财务分析报告的编制

主讲  刘思明

▪ 目  录

一、撰写财务分析报告前的准备

二、财务分析报告的指标体系

三、编写财务分析报告

四、编写财务分析报告注意事项

一、撰写财务分析报告前的准备

（一）财务报表分析的主体与目的

（二）财务报表分析的内容

（三）财务报表分析的方法

（四）财务报表分析的步骤

（一）财务报表分析的主体与目的

（二）财务报表分析的内容

企业的财务成果、盈利能力以及成长性、财务状况及偿债能力、经营状况及经营能力。

（三）财务报表分析的方法

（四）财务报表分析的步骤

收集非财务信息对于财务分析的重要性。

什么是商业模式：

基于市场存在的某个痛点，我们为客户提供XX服务以满足其XX需求；单笔的盈利较小，但是这个市场的体量非常大、整体的盈利空间非常大，虽然这个市场里有很多竞争对手，但是我们具有XX方面的核心竞争力（竞争壁垒），并且这种核心能力我们将在未来很多年持续拥有且不断加强；另外，我们还具有背景优秀、经验丰富的团队成员，这些成员都在企业有持股，他们不只是员工，也是企业可以做大做强的合伙人；我们现在财务状况不错，预计未来五年销售都会持续增长。

二、财务分析报告的指标体系

（一）短期偿债能力分析

（二）长期偿债能力分析

（三）盈利能力分析

（四）现金流量分析

（五）营运能力分析

（六）发展能力分析

（七）整体报表的初步分析

（一）短期偿债能力分析

当企业短期偿债能力出现问题时

1．营运资金=流动资产-流动负债

营运资金数额越多，企业短期偿债能力越强；

不同规模企业的绝对数对比意义有限。

2．流动比率 =流动资产/流动负债

（1）指标越高，企业短期偿债能力越强；

（2）绝对数指标VS相对数指标：不同规模企业的绝对数对比意义有限；

（3）指标越高短期偿债能力越强，对企业来说越好？

（4）指标高偿债能力也不一定强：有可能是存货滞压、应收账款占用过多；

（5）营运资金=营运资本

3．速动比率=流动资产-存货/流动负债

速动比率越高，企业短期偿债能力越强；

可信性受应收账款变现能力的影响。

4．现金比率=货币资金+有价证券/流动负债

现金比率越高，企业短期偿债能力越强；

消除了存货和应收账款的因素。

授信额度；剔除相应数据的影响；资产质量。

资产流动性越高，偿债能力越强；资产流动性越高，收益性就越差；

结合所在公司的具体报表项目计算相应的指标。

（二）长期偿债能力分析

1．利息保障倍数=息税前利润/利息费用

               =税后利润+所得税+利息费用/利息费用

站在债权人角度，利息保障倍数越大，企业偿付利息的能力越强、企业债务利息压力越小；

包括费用化利息和资本化利息；

只衡量了利息偿付，并未考虑本金偿付；未考虑利润质量。

2．资产负债率=总负债/总资产

产权比率=负债/股东权益

权益乘数=总资产/股东权益

债权人：债务比率越低越好；

股东：投入企业资本的盈利能力是否高于债权人的利息率；

经营者：站在多个角度考虑。（经营保守、跟企业所处的环境有关）

（三）盈利能力分析

1．销售净利率=净利润/销售收入

2．销售毛利率=销售收入-销售成本/销售收入

净利润不一定每个公司都有，但是毛利一定是每个公司都有；

收入的确认时点是否准确，成本的归集是否真实，分配是否合理；是否会重视经营利润率、营业利润率而忽视毛利率。

3．总资产利润率=净利润/资产总额

4．净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额

平均余额：期间数VS时点数。

 链接：平均余额

所得税汇算清缴申报表里边的资产总额、从业人数怎么计算？

季度平均值＝（季初值＋季末值）÷2

全年平均值＝全年各季度平均值之和÷4

（四）现金能力分析

1．每元销售现金净流入=经营活动产生的现金流量净额/主营业务收入

2．资产的经营现金流量回报率=经营活动产生的现金流量净额／平均资产总额

3．经营活动现金净流量与利润比=经营活动产生的现金流量净额／净利润

《中国证券监督管理委员会关于修改<首次公开发行股票并上市管理办法>的决定》第二十六条  发行人应当符合下列条件：

（一）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3 000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；

（二）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5 000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；

（三）发行前股本总额不少于人民币3 000万元；

 链接

净利润与经营活动现金净流量：检验盈利质量！

1．存货、应收账款、应付账款；

2．不合理的费用资本化；

3．非现金的利润表项目。

（五）营运能力分析

一般形式：

XXXX周转率=销售收入/XXXX

XXXX周转天数=360÷XXXX周转率

衡量管理者经营管理水平的重要指标；

营运能力提高，会带来短期偿债能力的提高；

营运能力强，会提升利润质量、提高盈利能力。

1．应收账款周转率=销售收入/应收账款

应收账款周转天数=360÷应收转款周转率

应收账款周转率：1元应收账款的投资支持的销售收入是多少；

应收账款周转天数：实质从销售开始到收回现金平均需要的天数；

企业的信用期为90天，那么90天就是应收账款周转天数，4就是应收账款周转率(1元资产投资带来4元收入)

 思考

1．赊销收入VS全部销售收入；

2．应收账款年末余额，年初年末平均额，季度平均额？

3．应收账款科目余额，应收账款报表项目金额？

4．应收账款周转率是越大越好，还是越小越好？应收账款周转天数是越长越好，还是越短越好？

2．存货周转率=销售收入/存货

3．流动资产周转率=销售收入/流动资产

4．固定资产周转率=销售收入/固定资产

5．总资产周转率=销售收入/资产总额

6．应付账款周转率=销售收入/应付账款

（六）发展能力分析

1．销售增长率=本年销售额-上年销售额/上年销售额

2．总资产增长率=年末资产总额-年初资产总额/年初资产总额

3．固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值

4．营业利润增长率=本年营业利润-上年营业利润/上年营业利润

5．技术投入比率=研发支出/营业收入

怎么使用发展能力指标分析？

如果企业只是为了维持目前的销售、营业水平，当期的投资仅覆盖当期资产的损耗折旧摊销费用即可；由上表知，海航控股在2017年的固定资产增加额远超2016年度的固定资产折旧费用，说明了在2017年海航控股仍在扩大产能。

一般情况下，投资支出往往有滞后性，比如，2017年的固定资产投资，对当年收入影响甚小，在2018年及以后年度会陆续带来销售收入的增长；为什么海航控股2017年销售收入增长47%，2018年增长13%呢？

怎么使用发展能力指标分析？

盈利性+成长性

盈利性+盈利质量

企业生命周期：

 思考

杜邦分析体系的缺陷

债权人、投资人、经营管理层对财务指标的重视程度：

（七）整体报表的初步分析

1．以资产负债表为例

２．以利润表为例

销售大幅增长，伴随首销售费用大幅增长；以后年度销售保持平稳，销售费用也保持查对不稳。

三、编写财务分析报告

（一）茅台酒财务分析报告案例

（二）企业内部经营分析报告撰写思路

（三）企业营运资本分析报告案例

分析报告大纲：

1．公司以及产品简介

（1）公司简介；

（2）经营模式；

（3）产品介绍。

2．波特五力分析

（1）供应商的议价能力；

（2）购买者的议价能力；

（3）新进入者的威胁；

（4）替代品的威胁；

（5）同业竞争者的竞争程度。

3．报表分析

（1）资产负债表整体分析；

（2）利润表整体分析；

（3）现金流量表分析；

4．关键财务指标分析

（1）偿债能力分析；

（2）营运能力分析；

（3）盈利能力分析；

（4）现金流量分析；

（5）发展能力分析。

5．存在的问题以及解决措施

（1）保守的资产结构、资本结构，建议专注白酒市场；也应关注多元化经营，寻找合适的投资机会；

（2）针对假冒伪劣茅台酒，增加研发投入；

（3）利用贵州得天独厚的地理优势和贵州茅台的品牌效应，开发果酒，药酒产品以及市场；

（4）加强营销体系建设，培养年青一代消费者；

（5）客观条件导致的生产能力不足，最无法攻克。

（一）茅台酒财务分析报告案例

（二）企业内部经营分析报告撰写思路

应收应付、成本核算与供应链的关系：

（三）企业营运资本分析报告案例

有些事项年初开会在导论，年中开会还在讨论？

四、编写财务分析报告注意事项

财务分析不懂财务核算？（盈余公积、投资收益）