无形资产评估的重点难点解读

主讲：王保平

▪ 目  录

第一章　无形资产评估的价值研判

        第一节    无形资产的内涵价值

        第二节    无形资产的边界辩析

        第三节    无形资产评估的对象与范围

第二章  无形资产评估的方法技术

        第一节    无形资产评估的基本途径

        第二节    收益法评估的技术参数

第三章  无形资产评估的特别视角强调

        第一节    无形资产出资的评估问题

        第二节    无形资产质押的评估问题

        第三节    无形资产评估案例的阐述

第一章    无形资产评估的价值研判

第一节    无形资产的内涵价值

无形资产定义\驱动\管理

第二节    无形资产的边界辩析

无形资产与商誉\无形资产与知识产权\辩别权属

第三节    无形资产评估的对象与范围

无形资产种类\权利\对象与范围

 第一节    无形资产的内涵价值

一、无形资产的定义

1．会计准则的定义

2006年财政部《企业会计准则第6号——无形资产》定义：是指企业拥有或者控制的没有实物状态的可辨认的非货币性资产。一是不具有实物形态；二是无形资产具有可辨认性；三是无形资产属于非货币性资产。

2．国际会计准则的定义

《国际会计准则第38号——无形资产》：指为用于商品或劳务的生产或供应、出租给其他单位或管理目的而持有的，没有实物形态的、可辨认的非货币资产。

3．《资产评估准则——无形资产》的定义

本准则所称无形资产，是指特定主体所拥有或者控制的，不具有实物形态，能持续发挥作用且能带来经济利益的资源。

关键点：一是为特定主体控制且可辨识；二是无法独立发挥作用但必须在可确认的时间内能为特定主体带来经济利益，并可以计量或验证。

二、无形资产的价值驱动

1．名企群体的巨大证明

2006年，微软市值2 500亿美元。其资产负债表总值700亿美元，其中600亿现金类、实物资产30亿，只占微软资产的4%和市值的1%。从传统会计角度看，微软堪称现今时代的经济奇迹。

微软的价值在哪里？微软拥有一整套无形资产，这些资产通常设计特定产品或特定流程的开发，其实质是通过打造、优化产品平台以提升企业在特定市场竞争力的组织能力投资。其中包括微软投资研发和产品设计所产出的创意、微软的品牌、供应链与内部构架，以及培训形成的人力资本。

如果从传统会计审视，那么微软所谓的无形资产算不了什么。实际上，无形资产与有形资产有着根本的不同。无形资产为多数的传统资产评估惯例所忽略，尽管这有其合理之处，但是随着无形资产重要性日益增长，它将导致一部分资产为资本测度所遗漏。这正是无形资产密集型经济体系的运行模式同有形资产密集型经济体系的运行模式不同。

2．无形资产对经济活动的极大驱动能量：“4S效应”
　　①沉没性。沉没性决定着无形资产的不确定性，且对企业运营造成影响。归因于其适用范围通常仅限特定场景，这加大估值难度。无形资产投资规模庞大，且沉没成本高昂而导致泡沫的膨胀。泡沫破裂时会加剧企业痛楚。
　　②外溢性。很容易落到模仿者和跟随者手中。不仅可为企业投资带来回报，同时还可惠及其他企业。因此，如无法确知能否通过投资获益，就会削减投资的策略；如能充分利用自家无形资产投资或善于吸纳其他企业无形资产投资就能借此获利；外溢还会对现今世界的经济版图产生重大影响。
　　③扩展性。无形资产同一时间可在多处使用。通过网络效应得到极大的提高。数字技术的浪潮下，无形资产投资可形成大规模的网络效应。
　　④协同性。在组合配置后可以形成更高的价值。不同公司共同研发、设计和营销理念相结合的产物，催生了标志性创新。当无形资产的特性结合后，又会衍生出另外两个更为普遍的特性——不确定性和争议性。

3．无形资产已经越来越成为企业重要的核心资产

“信息”时代称“无形经济”时代，真正主角是无形资产投资。有形资产是建筑物、信息与通信技术设备（电脑硬件和通讯设备等)、非电脑机械和设备、车辆，而无形资产则是软件、数据库、研发矿藏勘探、娱乐、文学或艺术原作、设计、培训、市场研究和品牌推广、业务流程重组等。
　　无形资产密集程度最高的当为科技企业。其部分原因在于软件和数据。软件很重要，但其他无形资产同样重要。如APPLE产品设计及其无可比拟的供应链——苹果借此确保了设计精美，可迅速上市，且供货充足，能够满足顾客的需求。

90年代开始，无形资产投资逐步增长，而有形资产所占产出比增速放缓，甚至下降。90年代中期，美国无形资产投资规模超过有形。无形资产投资发展归因于：经济体系内服务业和制造业的均衡变得不同以往，全球化浪潮逐渐席卷各国，市场自由化程度日渐提高技术，信息技术、管理技术不断发展，以及服务业的投入成本发生根本的变化。

4.无形资产借力网络效应和规模经济成为主角
　　无形资产投资的回报和稀缺性之间是正相关的。企业可通过打造自家特有的、难以复制的优势获得稀缺价值，而有形资产却几乎毫无稀缺性可言。
　　社交网络平台推特能够轻松的扩大规模，强调网络效应的重要性。政府在企业走向成功的过程中将发挥日益重要的作用。马斯克致力打造跨领域（蓄电、太阳能、电动车）的新型产品或精密体系（太空采购、碳信用），因此有人将他视为“体系创新者”。
　　对于无形资产，由于喜诗糖果的成功，巴菲特也早已意识到，那些有形资产相对较少、“无形资产具有持久价值”的公司最终会在通胀环境中表现最佳，那是因为它们需要支付的成本较少，现有资本的回报率较高。

三、无形资产的“理想”与“现实”

“无形资产”的专业术语，在不同学科，不同应用环境中，有不同的定义。

《企业会计准则——无形资产》，此定义与《国际会计准则第38号——无形资产》的定义基本一致，但国际会计准则将商誉排除在外，而我国会计准则则包括商誉。但《国际会计准则第22号——企业合并》中，对商誉的会计处理作了规定，也就是说国际会计准则实际上也认为商誉是可以确认的。

《资产评估准则——无形资产》中将无形资产定义为：“特定主体控制的，不具有实物形态，对生产经营长期发挥作用且能带来经济利益的资源。”并且也将商誉作为无形资产的一种。《国际评估准则——国际评估指南四——无形资产》中的无形资产定义为：“无形资产是以其经济特性而显示其存在的一种资产，无形资产无具体的物理形态，但为其拥有者获取了权益和特权，而且通常为其拥有者带来收益。”它也将商誉列作无形资产的一种。

由于无形资产效益极大地不确定，且缺乏活跃市场，则最可行的是历史成本或根据购买力变动调整成本。这就要求必须要有交易或事项的发生，且每项成本能单独辨认。而商誉只能在整体转让时才可能确认。

从谨慎出发，资产评估准则中将无形资产限定在长期发挥作用范围内，会计准则将无形资产定为长期资产，将关系类无形资产排除在外。资产价值在于其未来经济利益，无形资产尤其是自创无形资产，由于其取得支出是长期的、不易确指的，会计上只把一小部分认定为取得成本，因此，取得成本与其未来的经济利益是弱相关的。而会计上又是以取得成本来计量无形资产的，很多情况下是低估了无形资产。因此，借助于科学的无形资产评估，对会计确认的无形资产进行调整在理论上是必要的。

不仅如此，基于无形资产涉及的技术特征极为复杂，其技术特征判断问题可在必要时聘请相关专家协助工作，但应当采取必要措施确信专家工作的合理性。注册资产评估师执行无形资产评估业务，应当对评估过程中所引用的专家意见或者专业报告的独立性与专业性进行判断，恰当引用专家意见或者专业报告。例如，北京市工商行政管理局和北京市知识产权局联合下发的《关于以专利资产评估作价出资办理企业注册资本登记注册相关问题的通知》第五条规定，各区、县工商行政管理分局在办理以专利资产所有权作价出资登记注册为企业注册资本（金）时，应当要求申请人提交有关专家对评估报告的书面意见。

 第二节    无形资产的边界辩析

一、无形资产与商誉

商誉和无形资产都属于资产类科目，表面上很相似，但有着本质的区别：无形资产不具有实物形态、具有可辨认性、属于非货币性资产；商誉的存在无法与企业自身分离，不具有可辨认性。

可辨认性不同：商誉是与企业整体价值联系在一起的，不能单独辨认；无形资产的定义要求无形资产是可辨认的。

计量不同：商誉是企业合并中产生的一种预估，不是计量产生的；无形资产是有成本的，可准确计量。

属性不同：商誉是企业的拥有和控制的，能够为企业带来未来超额经济利益的无法具体辨认的资源，不属于资产；而无形资产属于企业资产的一部分。

二、无形资产与知识产权

1．知识产权的定义

知识产权，是指在科学技术、文学艺术等领域中，发明者、创造者等对自己的创造性劳动成果依法享有的专有权，其中包括专利、商标、著作权及相关权利、集成电路布图设计、地理标志、植物新品种、商业秘密、传统知识、遗传资源以及民间文艺等。

知识产权属于民事权利，是基于创造性智力成果和工商业标记依法产生的权利的统称。

2．知识产权的范畴：

在《成立世界知识产权组织公约》中规定，知识产权包括：

（1）文学艺术和科学作品；

（2）表演艺术家的演出、录音制品和广播节目；

（3）在人类一切活动领域内的发明；

（4）科学发现；

（5）工业品外观设计；

（6）商标、服务标记、商号名称和标记；

（7）制止不正当竞争；

（8）在工业、科学、文学或艺术领域内其他一切来自知识活动的权利。

3．受保护的知识产权：

根据《与贸易有关的知识产权协议》（TRIPS）中知识产权保护的范围包括：

（1）著作权及其相关权利；

（2）商标权；

（3）地理标记权，包括域名；

（4）工业品外观设计权；

（5）专利权；

（6）集成电路布图设计专有权；

（7）对未公开信息的保护权，如：植物新品种权等；

（8）对许可合同中限制竞争行为的控制。如：高速公路收费权等。

4．知识产权的立法现状

5．知识产权≠无形资产

（1）无形资产包括了知识产权的部分范畴

无形资产包括了知识产权中的专利、商标、著作权、软件，但并不是所有的知识产权都具有独占性和效益性，因此知识产权并不都是无形资产。

知识产权（狭义）区别于其他无形资产的特性：知识产权需要在政府管理部门注册登记，享有特殊的法律确认和（特定区域、限定时间内）的法律保护权利。权利人可以通过民事诉讼程序行使其权利。

能称为无形资产的知识产权的特性：

①可控制性（独占性）：受到保护并为特定主体所控制；

②效益性：能够以一定的方式，直接或间接地为其控制主体（所有者、使用者或投资人）创造效益，而且必须能够在较长时间内持续产生经济效益。

（2）知识产权难以包括所有的无形资产。

即：知识产权并不是无形资产的全部。如：专有技术、人力资源、销售网络、商誉等目前阶段不受知识产权法保护。土地使用权在无形资产科目核算但不属于知识产权范畴。

（3）知识产权可以转化为无形资产。

知识产权在一定的条件下可以向无形资产转化，使其由一种可能的生产力转变成现实生产力，由可能的财富转化为现实的财富。

知识产权转化为无形资产的条件：产业化、商业化。检验的标准：为合法持有人带来有形的收益。

但统计数据表明，知识产权转化为无形资产的转化率很低。

6．无形资产与知识产权的关系：

无形资产与知识产权的关系总结：

（1）无形资产包括了知识产权中的专利、商标、著作权、软件，但知识产权并不都是无形资产。

（2）所有的专利、商标、著作权、软件类无形资产都受到知识产权法律法规的保护，但并不是所有的无形资产能受到相关法律法规的保护。即：无形资产并不都是知识产权。

（3）知识产权并不等于无形资产，但在一定的条件下可以转化为无形资产。其转化途径是产业化或商业化。

三、无形资产的辨别与权属

1．无形资产的辨别

能为生产经营长期发挥作用且能带来经济利益。

需经专门确认并做可辨识的描述。

应具备合法的存在条件最好受法律的保护。

合法具有并能够合法转让。

有无形资产存在的有形证据或证明。

在可确认的时间内能为特定主体带来经济利益，并可以计量或验证。

如果一项无形财产不能被确认或被明确描述的话（可能只是一个想法或一个概念），就不能被确认为一项无形资产。

检验的标准：无形的资产可以为合法持有人带来有形的收益。

无形资产辨别的关键词：

2.无形资产的权属

（1）作者或初始权利人。关注所有权人与收益权人的可分离性；发明人和所有权人可能的不一致性；（如：职务发明和非职务发明，其发明人和所有权人的问题）。

（2）（基准日）持有人。关注基准日时的法定权利人或实际持有人，是原创人？受让人？质押权人？

（3）约定权利人。这里指按合同约定的无形资产的合法使用人或受益人。

相关准则对评估师关注权属提出的要求

三、无形资产的辨别与权属

2．无形资产的权属

（1）基本准则第24条——注册资产评估师执行资产评估业务，应当关注评估对象的法律权属，并在评估报告中对评估对象法律权属及其证明资料来源予以必要说明。注册资产评估师不得对评估对象的法律权属提供保证。

（2）评估程序第19条——《资产评估准则——评估程序》（中评协〔2007〕189号）第19条对评估人员关注权属的方式进行了具体的规定，“注册资产评估师应当通过询问、函证、核对、监盘、勘查、检查等方式进行调查，获取评估业务需要的基础资料，了解评估对象现状，关注评估对象法律权属。”

（3）无形资产第14条——《资产评估准则——无形资产》第三章第14条：

注册资产评估师接受无形资产评估委托时，应当要求委托方明确评估对象，应当关注评估对象的权利状况及法律、经济、技术等具体特征。

（4）《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》

第四条规定：注册资产评估师执行资产评估业务，应当关注评估对象法律权属并予以恰当披露。

第五条规定：对评估对象法律权属确认或发表意见超出注册资产评估师执业范围。注册资产评估师不得明示或暗示具有对评估对象法律权属确认或发表意见的能力，不得对评估对象的法律权属提供保证。

第七条规定：委托方和相关当事方所提供评估对象法律权属资料存在瑕疵，注册资产评估师应当对评估对象法律权属予以特别关注，要求委托方和相关当事方提供承诺函或说明函予以充分说明。

《民法通则》五章三节“知识产权”，规定了六种知识产权类型：著作权、专利权、商标权、发现权、发明权和其他科技成果权。

《中华人民共和国刑法》二篇三章七节“侵犯知识产权罪”，将“侵犯商业秘密罪”列为侵犯知识产权罪一种。《中华人民共和国反不正当竞争法》第二章将“侵犯商业秘密”作为“不正当竞争行为的一种”。上述两部法律对商业秘密的定义是：指不为公众所知悉、能为权利人带来经济利益、具有实用性并经权利人采取保密措施的技术信息和经营信息。

工商总局《关于禁止侵犯商业秘密行为的若干规定》的商业秘密注解：

（1）不为公众所知悉，该信息是不能从公开渠道直接获取；

（2）能为权利人带来经济利益、具有实用性，是指该信息具有确定的可应用性，能为权利人带来现实的或者潜在的经济利益或者竞争优势；

（3）权利人采取保密措施，包括订立保密协议，建立保密制度及采取其他合理的保密措施；

（4）技术信息和经营信息，包括设计、程序、产品配方、制作工艺、制作方法、管理诀窍、客户名单、货源情报、产销策略、招投标中的标底及标书内容等信息。

《资产评估准则——无形资产》中列示的著作权、专利权、商标权在我国均有相应的单行法保护，依法定权利证书和相关许可协议判断。专有技术属于广义的知识产权，尚未单独立法，目前主要受《中华人民共和国反不正当竞争法》保护。

 第三节    无形资产评估的对象与范围

一、无形资产的种类

（一）可辨认无形资产

（1）与技术相关的无形资产（Technology-related intangible assets）。包括：专利（含专利申请）；专有技术；商业秘密、配方、诀窍（Know-how）；软件；数据库；工业设计；集成电路设计等。

（2）与艺术相关的无形资产（Artistic-related intangible assets）。包括：电影作品著作权；电视作品著作权；音乐创作及版权；文学著作权；摄影、影象著作权；原创著作权、衍生著作权等。

上述两类可归结为知识产权类无形资产。

（3）与市场相关无形资产（Market-related Intangible Asset）。包括：商标（集体商标和确认商标）；标识：一个服务标识与商标相同只是它仅用来区分服务的来源而不是产品；包装（独特颜色、包装形状）；报纸、杂志刊目；互联网域名；品牌等。

（4）以合同为基础的无形资产（Contract-based intangible assets）。包括：特许、许可经营；优惠的供应商合同；专营权（勘探权、用水权、森林采伐权、采矿权经营&转播权等）；不竞争协议等。

上述两类可以归结为权利类无形资产。

（5）与客户相关的无形资产（Customer -related intangible assets）。包括：客户名单；客户合同；客户关系；开口订单等。

可以描述为关系类无形资产。

（二）不可辨认无形资产——商誉

IGBVT（国际企业评价词汇大全）定义：商誉为由企业名字、声誉、客户忠诚度、位置、产品和其他由同样原因产生的一项无形资产，这项资产不能与企业分离单独确认。

美国税务局出版的字汇551定义：商誉为一个企业或商业的价值，这个价值是基于由于企业自身的名声、声誉或其他因素导致客户不断的惠顾。

任何无形资产如果不能满足分离确认测试，就被归结为商誉。例如组合劳动力等。

一般情况下，商誉是企业购并中超过有形资产和可确指无形资产公允价值或支付价格的超额价格。

二、无形资产的权利

权利属性：

所有权：使用、收益和处分的权力；

使用权：自行使用的权力；

收益权：许可他人使用并收取费用的权力；

处置权：转让相关权力的权力。

权利范围：

单项财产权；

多项财产权（权利束）；

财产权利组合；

特定（期间或区域）的收益权。

（1）专利

专利所有权

专利使用权——具体形式包括：独占许可、独家许可、普通许可和其他许可

（2）著作权

著作权人享有的权利和转让或者许可他人使用的权利。

许可使用形式包括法定许可和授权许可；

授权许可形式包括专有许可、非专有许可和其他形式许可。

著作权财产权利种类包括：复制权、发行权、出租权、展览权、表演权、放映权、广播权、信息网络传播权、摄制权、改编权、翻译权、汇编权以及著作权人享有的其他财产权利。

与著作权有关权利包括：出版者对其出版的图书、期刊的版式设计的权利，表演者对其表演享有的权利，录音、录像制作者对其制作的录音、录像制品享有的权利，广播电台、电视台对其制作的广播、电视所享有的权利以及由国家法律、行政法规规定的其他与著作权有关的权利。

（3）商标

商标专用权

商标许可权

评估商标专用权时应当关注商标是否已许可他人使用及具体许可形式；评估商标许可权时，应当明确使用权的具体许可形式和内容。其许可的类型有：独占使用许可、排他使用许可和普通使用许可。

三、无形资产的评估对象与评估范围

评估对象是评估的客体，无形资产的评估对象首先要明确评估无形资产的内容，其次需要委托方明确委托评估的权利性质（所有权？使用权？）和范围（单项财产权？财产权组合？使用权覆盖的范围或区域？）

不同的评估对象涉及不同的评估范围；不同的权利性质可能涉及不同的评估范围；不同的授权使用范围也涉及不同的评估范围。

要注意下列问题：

（1）经济行为本身对无形资产的使用范围是否有限制？（如出资、质押）

（2）合同约定的价值实现方式（如：约定使用区域、范围、或传播方式）与委托评估对象或评估范围是否有冲突？

（3）评估对象涉及衍生权利时，其涉及评估范围是否与知识产权或合同法等相关法律法规的相关规定相悖？

（4）仅在外国申请（未在中国知识产权局申请保护）的专利国内受保护吗？在国外申请的著作权（含软件著作权）在国内是否受到保护？

（5）集体商标和证明商标是否具有专有性?能否作为经济行为涉及的评估对象？

四、账外无形资产的判断问题

账外无形资产，除著专商有单行法立法保护、且易于清查核实和权属资料或证明文件的核实外，其它账外无形资产均面临着清查核实和权属资料查验问题。

为防漏评，第一，可要求委托方出具评估申报明细表、《关于进行资产评估有关事项的说明》《承诺函》等来界定评估对象、评估范围，以及委托方的责任。第二，可现场清查核实、管理层访谈、市场调查等分析判断被评估单位和所属行业的无形资产状况。第三，可通过企业价值的收益法或市场法评估结论对成本法评估结论进行分析验证，判断成本法评估范围是否存在重大无形资产漏评。第四，勤勉尽责地履行了评估程序后，可在报告正文的评估假设部分就评估对象、评估范围、评估申报资料的真实有效性等进行免责声明。

一项无形资产例如专利权，即使在法律上取得了权力登记证书，还要进一步分析技术的先进性和经济性，如果一项无形资产不具备应用的经济性，无论技术多么先进，也不符合资产的定义，也不应该列入无形资产的评估范围，也就是说知识产权并不等于无形资产。因此，此类无形资产不属于账外无形资产。

第二章    无形资产评估的方法技术

第一节    无形资产评估的基本方法

第二节    收益法评估的技术参数

 第一节    无形资产评估的基本方法

一、成本法（成本途径）

是指通过计算重置具有类似或相同服务功能的无形资产所要付出的成本来确定被评估对象价值的思路。在确定重置成本时，应考虑机会成本。

（1）核算法

核算法也称为成本核算法、财务核算法，即按该无形资产实际发生的材料、工时消耗量，按现行价格和费用标准估算无形资产价值的一种方法。

（2）倍加系数法

对于投入智力比较多的技术型无形资产，考虑到科研活动的复杂性和风险，可以用一下公式估算无形资产的重置成本：

无形资产重置成本=（C+.V）／（1-）x（1+L)

上式中：

C：无形资产研制开发中的物化劳动消耗；

V：无形资产研制开发中的活劳动消耗；

：科研人员创造性劳动倍加系数；

：科研的平均风险系数；

L：无形资产投资报酬率。

缺点：、较难获得且适用性常遭到质疑

二、市场法（市场途径）

指以市场上与被评估无形资产相同或相似资产的交易价格为参照物，根据参照物与被评估无形资产间的差异因素，对参照物的交易价格进行必要的调整，从而确定被评估无形资产价值的估值途径。

在应用市场法时，应当考虑被评估无形资产或者类似无形资产是否存在活跃的市场，恰当考虑市场法的适用性。市场法中常用的方法是交易案例比较法，即通过参照市场上相同或相似无形资产的交易价格，或者价值乘数来确定被评估无形资产的价值。

电视剧作品的播放和网络播放目前具有一定的应用基础。

三、收益法（收益途径）

（1）节省许可费折现法

节省许可费折现法是假设被评估无形资产是通过特许使用而获得，则该无形资产价值为预期的未来特许使用费的现值，即：通过节省许可费折现法计算得到的无形资产价值就是通过拥有该无形资产所节省的特许使用费的现值。我们曾将其定义为销售收入分成法。

许可费一般分为两部分，一是入门费，二是建立在每年经营业绩（一般是销售收入）上的提成费/分成费。

缺陷：许可费率的统计数据目前国内无数据来源。

（2）增量收益折现法

增量收益折现法是指通过比较企业拥有被评估无形资产前后其带来的增量收益现值来确定评估对象价值的方法。增量收益的含义包括增加收益或节省成本，故该方法常用来评估能带来增量收益或节约成本的无形资产。

企业拥有标的无形资产所产生的收益与没有标的无形资产所产生的收益，在上述两种情况下产生收益的差异就是标的无形资产所创造的增量收益。增量收益折现法的使用难度是较难获得没有标的无形资产企业的对应数据。

（3）超额收益折现法

超额收益折现法一般是先估算被评估无形资产与其他贡献资产共同创造的整体收益，然后总收益扣除其他贡献资产的贡献，将剩余收益作为被评估无形资产的贡献并采用适当折现率折现以获得被评估无形资产价值。

上述其他贡献资产是指被评估无形资产之外的、与被评估无形资产结合一起共同创造预期收益的其他相关资产。其他贡献资产通常包括流动资产、固定资产、其他无形资产和组合劳动力成本等。

（4）净利润分成法

净利润分成法是指通过分析确定被评估无形资产对净利润的贡献，即利润分成率，进而从净利润中估算出被评估无形资产带来的收益，并采用适当折现率折现以获得被评估无形资产价值的方法。

采用“三分、四分法”确定无形资产的利润分成率，“三分法”认为净利润主要由资金、人力和技术三大因素共同贡献；“四分法”认为也有管理的贡献。

“三分法”和“四分法”实际上是经验数据，因此又叫“经验法则”。是对各行业无形资产贡献率进行“平均”的一种结果，这种结果对于传统行业的企业存在某种合理性，但对于新经济时代的现代企业就不一定适用。现代企业无形资产的发展，特别是高新技术企业中无形资产的发展，使得无形资产在经济发展中所处的地位得到明显的提高，在一些技术密集型企业，无形资产的贡献比率越来越高。

（5）绿地法

这是国际无形资产准则中的其他方法。绿地法中，无形资产价值取决于预测的现金流，该现金流仅来源于被评估无形资产，所有其他有形资产或无形资产一定是购买、建造或租赁的。需要的其他资产的购买、创建、租赁的时间和费用支出。最后，计算现金流并折现。

绿地法应用过程：

首先，预测企业收入、费用、营运资本、资本性支出，假设在评估基准日企业仅有被评估无形资产，应该考虑新建达到经营稳定的必要时间（建设期+市场开拓期）。其次，估计运营企业所需要的其他资产的购买、创建、租赁的时间和费用支出。最后，计算出被评估无形资产带来的现金流并折现。

该方法通常用于评估特许经营权和广播频道无形资产价值。

四、实物期权法

实物期权多用于或有专利资产（申请专利）评估。或有专利资产是指目前尚没有形成确定性的专利资产，但将来可能形成专利资产，是否能形成专利资产具有较大的不确定性、其结果须由未来事项决定。通常用在处于申请阶段的专利；或虽然已经是专利，但要实现产业化尚需要较长时间发展，是否能成为资产目前不确定性较大。还有处于研制阶段的新药等无形资产的评估。

 第二节    收益法评估的技术参数

一、无形资产的收益分析

（1）节省许可费折现法——许可使用费收益

指被许可人因使用独立的单个无形资产而支付给许可人的费用。通常情况下，被许可人必须为创造收益而提供与目标无形资产一起使用的所有有形资产和其他无形资产。因此，100%的许可使用费收益与目标无形资产直接相关。

无形资产收益额＝销售收入×许可使用费率×（1－所得税税率）

或：无形资产收益额＝销售收入×销售收入分成率×（1－所得税税率）

（2）增量收益折现法——增量收益

直接估算法是通过未使用无形资产前后收益情况对比分析，确定被评估无形资产带来的增量收益。

R＝（P2－P1）Q（1－T）①

在①式中：R：超额收益；P2：使用被评估技术资产后单位产品的价格；P1：未使用被评估技术资产单位产品的价格；Q：产品销售量；T：所得税税率。

R＝（Q2－Q1）（P－C）（1－T）②

在②式中：R：超额收益；Q2：使用被评估技术资产后产品的销售量；Q1：未使用被评估技术资产产品的销售量；P：产品价格；C：产品的单位成本；T：所得税税率。

R＝（C1－C2)Q（1－T)  ③

在③式中：

R：超额收益

C1：未使用被评估技术资产的产品单位成本

C2：使用被评估技术资产后的产品单位成本

Q：产品销售量（假设不变）

T：所得税税率

（上述公式可参见《资产评估准则——无形资产—专利资产指导意见讲解》P131-132

（3）超额收益折现法

无形资产评估的多期超额收益法是2010年5月31日美国评估基金会（American Appraisal Foundation）在《财务报告中估值的最佳做法（BEST PRACTICES FOR VALUATIONS IN FINANCIAL REPORTING）》中发布的一种方法。

超额收益法是先估算无形资产资产与其他贡献资产共同创造的整体收益，在整体收益中扣除其他贡献资产的贡献，将剩余收益确定为超额收益，并作为无形资产所创造的收益，将上述收益采用恰当的折现率折现以获得无形资产评估值的一种方法；

超额收益分为单期间超额收益法和多期间超额收益法。

①什么是超额收益？

一般认为企业的收益都是由企业拥有的资产创造的，包括有形资产和无形资产。同时，企业各类可确指的资产对企业整体收益的贡献是可以分割估算的（流动资产的贡献可以分割计算，固定资产的贡献可以分割计算，可确指无形资产的贡献也可以分割计算）。如果企业整体收益与各类可确指的资产的贡献之和后相比仍有剩余，则这个剩余收益就被称为超额收益。

②贡献资产（Contributory Asset）的确定

贡献资产是指与被评估无形资产一起共同发挥作用并与被评估无形资产一起对未来收益产生贡献的资产。

需要注意的是：对于一个特定的无形资产来说，不是企业的所有有形资产对于被评估无形资产都是贡献资产。

③贡献资产贡献率的估算

第一，营运资金

营运资金贡献率（Contributory Asset Charges or CAC）的定义：

营运资金贡献率=营运资金贡献÷销售收入

营运资金贡献的组成：由于营运资金在经营业务过程中价值一般不发生变化，其投资者可以在经营结束后如数回收，因此营运资金的投资者仅需要投资回报（Return On）即可。                            

营运资金期望回报率估算：营运资金回报率=营运资金回报÷营运资金市场价值

可以采用一年期国债到期收益率作为营运资金的期望回报率。

第二，固定资产

固定资产贡献的组成：由于固定资产在经营过程中自身价值发生损耗，因此投资者期望收益应包括回收固定资产自身价值和投资回报两部分。即：固定资产损耗的补偿（Return Of）和固定资产投资的回报（Return On）。

a．固定资产损耗的补偿（Return Of）：年损失补偿采用固定资产账面净值÷综合折旧年限计算。在计算净利润收益指标时已通过折旧方式进行了补偿。

b．固定资产期望回报率估算：

固定资产投资的回报：可取5年贷款利率（税前）。

固定资产回报率=固定资产回报÷固定资产市场价值

第三，可确指无形资产

无形资产贡献率的定义：

无形资产贡献率=无形资产贡献÷销售收入

可确指无形资产贡献的组成：由于可确指无形资产在经营过程中自身价值发生损耗，因此投资者回报也应该含两部分，即：无形资产损耗的补偿（Return Of）和无形资产投资的回报（Return On）。

a．无形资产损耗的补偿（Return Of）：在计算净利润收益指标时已通过无形资产摊销进行了补偿。

b．无形资产投资的回报（Return On）：与固定资产投资的回报的计算方式相同，无形资产回报率采用无形资产折现率。

全部经营性资产=股权价值×（1-缺少流通折扣率）+负息债权价值-非经营性资产的净值

营运资金=流动资产-非负息流动负债

固定资产=固定资产账面价值

无形资产=全部资产-营运资金-固定资产=全部经营性资产-营运资金-固定资产

Rc：流动资产投资回报率

Rf：固定资产投资回报率

④多期超额收益法应用的注意事项：

第一，无形资产组的预期收益应该基于市场价值基础上，任何针对特殊投资者的协同效应产生的附加价值不应在市场价值评估项目考虑范围内；

第二，贡献资产应该具有正常规模水平，对于在建的资产应该考虑其完成后的资产规模作为正常规模水平（同时应考虑相应的资本性支出）；对于有溢余资产也需要调整；

第三，超额收益应该采用（与无形资产有关的）现金流，一般不采用利润口径；

一般认为无形资产的价值不随企业财务结构的变化而变化，因而用无负债净收益来计量整体资产的价值，不考虑与负债相关的利息费用。

第四，折旧/摊销以公允价值为基础计算；

第五，贡献资产回报率一般是基于资产的公允价值基础上的；

第六，折现率与收益流口径保持一致；

第七，在采用税前口径折现计算时已包括了税务摊销价值，在采用税后口径折现计算时需加上税务摊销价值。

⑤无形资产评估与企业价值评估之间的主要差异：

第一，大多数无形资产都拥有有限的剩余使用寿命，而通常情况下，企业都被假设为拥有永久寿命。因此，无形资产收益途径分析涉及的是非永续的有限预测期间，而企业价值的收益途径分析涉及的一般是无限的永续预测期间。

第二，在其他条件相同的情况下，投资于无形资产的风险通常大于投资企业的风险。

第三，在无形资产评估中，收益途径分析只考虑那些直接由无形资产创造的收益，而在企业价值评估中，收益途径则分析包括目标企业创造的所有收益（不考虑具体是由哪些资产创造这笔收益）。在无形资产分析中。我们只关注与单个无形资产有关的价值，而在企业价值分析中，我们关注的是目标企业所有资产的整体价值。

第四，在无形资产评估中，不考虑债权人的收益。

二、无形资产的剩余使用寿命

一般来说，决定无形资产使用寿命的因素有以下几个（包括不限于）：1．法律寿命；2．合同寿命；3．物理寿命（实体性贬值）；4．技术及功能寿命（功能性贬值）；5．经济寿命；6．产品寿命；7．分析寿命。

分析寿命是在分析类似无形资产的历史灭失率特征的基础上，得出目标无形资产的预计使用期限。

分析寿命具有综合性，受到前面诸多因素的影响。对于一项特定的无形资产，评估人员必须全面考虑所有相关的寿命决定因素。对于大多数评估目的来说，一般是选取最短的寿命作为分析寿命。但也有例外，评估人员必须运用专业判断和常识。最恰当的剩余使用寿命结论应该是和评估目的相关且客观的。

三、无形资产的折现率

要充分考虑无形资产高风险高回报的特性，选择一个与收益现金流相匹配的风险回报来估算被评估无形资产的折现率。

要考虑到无形资产折现率与企业整体或者其他资产折现率的差异。

无形资产的折现率一般高于企业整体价值的折现率。

第三章    无形资产评估的特别强调

第一节    无形资产出资的评估问题

第二节    无形资产质押的评估问题

第三节    无形资产评估案例的阐述

 第一节    无形资产出资的评估问题

一、无形资产的出资

应当熟悉知识产权管理部门以及工商管理部门关于知识产权出资的有关规定。《公司法》《公司登记管理条例》《公司注册资本登记管理规定》

新《公司法》的第27条规定“股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。”

第28条规定“股东应当按期足额缴纳公司章程中规定的各自所认缴的出资额。股东以货币出资的，应当将货币出资足额存入有限责任公司在银行开设的账户；以非货币财产出资的，应当依法办理其财产权的转移手续”

根据新《公司法》的规定：“对作为出资的非货币财产应当评估作价，核实财产，不得高估或者低估作价。”

虽然目前现金出资已经不需要验资，但是如果用知识产权出资，一般需要进行评估。对于知识产权的价值，仅仅股东之间达成一致认识还不够，需要根据资产评估机构的无形资产评估报告来确定出资额。

 第二节    无形资产质押的评估问题

1．应当熟悉国家担保法、物权法以及知识产权管理部门、金融管理部门关于知识产权质押融资的相关规定。

2．关注出质无形资产需要具备以下基本条件：

（1）出质人拥有完整、合法、有效的相关权利（一般只能是知识产权），产权关系明晰；

（2）出质的知识产权具有一定的价值，可以依法转让；

（3）以专利权出质的，应当符合国家知识产权局关于专利权质押登记的相关规定；以商标专用权出质的，应当符合工商登记管理部门关于注册商标专用权质权登记的相关规定；以著作权出质的，应当符合版权行政主管部门关于著作权质押登记的相关规定；

（4）构成知识产权组合的各单项知识产权，如果共同出质设定为质押对象，应当符合相关行政主管部门质押登记的有关规定；

（5）符合其他相关法律法规的规定。

3．关注知识产权共有人是否一致同意将该知识产权进行质押；

4．评估对象是否存在合同约定的出质限制，包括时间、地域方面的限制以及存在的质押、诉讼等权利限制；

5．关注评估对象是否可以用于出质，但是不得对评估对象是否可以作为出质资产进行确认或者发表意见。

传统银行 一般不接受申请贷款的知识产权：

专有技术、外观设计等；

已经获批，但被提出撤销请求，或已终止、已被撤销或已被注销的；

已被启动无效或撤销宣告程序还未结案、或被宣告无效、或撤销的；

有效期已过，或贷款期限超过有效期的；

存在各种纠纷的；

未缴纳年费的。

现代银行，知识产权金融服务迎来“质”的飞跃：

2019上半年，全国专利和商标新增质押融资583.5亿元，同比增长2.5%，质押项目数为3086项，同比增长21.6%。

全国两会的政府工作报告强调“扩大知识产权质押融资”。各地政银合作、需求调查、银企对接等一系列服务政策，纷纷创新试点："银行+企业专利权/商标专用权质押”的直接质押融资“北京模式”；“银行+政府基金担保+专利权反担保"的间接质押“浦东模式”；“银行+科技担保公司+专利权反担保"的“武汉模式”等等，形成几类不同的知识产权质押融资解决方案。

 第三节    无形资产评估的案例阐述

商标权评估案例：

一、项目背景介绍    背景与商标产品+参数选定+两种方法

大力功能饮料公司为中外合资企业，经营十年来，质量稳定，货真价实，在市场上大力牌功能饮料已树立了信誉，销量日增，有的产品还进入国际市场，深受国外用户的信赖。为了进一步扩大业务，占领国际市场，提高企业竞争能力与应变能力，大力公司于2013年末进行了股权结构的重组，除原有五家股东增加投资并吸收某国新股东投资外，还将原属于大力公司的“大力”牌商标评估作价，作为原五家股东所有的无形资产，共同投入新公司作为各自入资的一部分。经我公司评估，该商标以评估值作价投入新公司已被新股东接受，现增资扩股工作已经完成，新的合资公司已正式营业，由于资金实力较前雄厚，新公司扩大了生产规模，增加了三条生产线，“大力”商标的知名度与美誉度也有所提高，吸引了更多投资者的关注与兴趣。

二、“大力”牌商标与产品概况
　　1．“大力”牌商标注册情况与美誉度（略）
　　2．产品概况
　　产品A是国内最早上市的该类型食品之一，至今畅销不衰。该产品主要特点是品种多，口感好，消毒彻底，包装密封好，技术过关不变形，成本低，价格合理。因而深受消费者喜爱，历年多次获奖。

产品B于19XX年开始生产，有四大类15种规格，年产XX吨，逐年增加，预计可达XX吨／年。采用X国全套配方，选料精良，工艺严格，消毒彻底，包装科学，保存期可达1年。客户可在产品软硬度、糖度、添加剂、消毒方式以及包装规格上提出不同要求，大力公司均可做到使客户满意，因而可以适应各种不同用途的需要。近两年来该产品全部销往X国，由于质量稳定可靠，“大力”牌已博得公众信赖，销量稳步上升。
　　综上所述，“大力”牌饮料与食品所以能持续畅销，不断发展，是与其重视技术、严格管理，一贯把质量和信誉放在首位的结果，因此“大力”牌商标价值是大力公司技术、经营、管理、信誉等所有无形资产的总的体现。

三、评估过程

（一）参数确定
　　根据评估目的要求和对评估对象的分析，本评估的测算采用以下方法与参数。
　　1．企业未来销售额预测
　　根据对企业过去5年历史数据的分析可见，企业历年销售呈直线增长趋势，故采用趋势外推法对其未来发展进行预测。

经采用最小二乘法，得直线方程为：y=4 349.8+1 127.7x

在计算得出企业未来5年销售预测值后，考虑到企业重组后生产能力有所扩大，因此参照企业发展规划的产量及销售额进行调整，以所得销售预测值作为此次评估的基础数据。

2．预测期的确定
　　注册商标有效期虽为10年，但可办理续展，因而其使用期限可视为与企业经营寿命一致。鉴于企业经营状况良好，发展前景乐观，因而作为持续经营处理，预测取定为5年，自第6年开始按永续计算。
　　3．同行业平均收益率确定：根据有关资料加以综合调整后确定为25％。
　　4．折现率的取定：根据对原公司5年历史数据的测算，新企业的未来预期收益率按30％确定。即：折现率=同类企业平均收益率+风险报酬率=25％+5％=30％其中未来风险主要考虑经营风险与市场风险。
　　5．外汇汇率的取定：按评估基准日的外汇牌价取定。

（二）评估值计算
　　本评估采用超额收益法与收益剩余法进行计算后，将二者结果进行对比检验，以其平均值作为最终评估值。
　　1．超额收益法

当：能确定标的资产剩余经济寿命；能详细预测剩余期内年度收益及按行业平均收益率和各项资产评估总值相果得出的收益额，差额即为企业每年预期超额收益；能测定合理折现率时，超额收益折现额之和就是评估值。

（1）固定资产及其折旧额预测
　　根据新企业固定资产种类、分布、价值，并参照相关财务制度中有关折旧年限的规定，按照直线折旧法编制企业未来年度固定资产及其折旧额预测（表略）。

（2）销售收入预测
　　根据企业生产能力与市场需求情况，参照趋势外推法所作预测，遵照稳健审慎原则确定企业未来年度的生产情况，从而编制出企业销售收入预测表。

                           销售收入预测  　         　　    单位：人民币万元

（3）总成本预测
　　分析历年财务资料，各产品材料费约占销售收入比45％～55％间，拟按50％之比预测材料成本；管理费用和销售费用按20％比计算；财务费用为贷款300万元之息，年利率按9％计算；增值税依据税制要求计算；鉴于物价波动对进销价均有影响，故均忽略不计。综合编制总成本预测。

                           总成本预测                       单位：人民币万元

（4）税后利润额预测
　　综合销售收入预测和总成本预测，编制税后利润额预测。其中所得税率为33％。征收年度由2005年开始按《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》第八条规定的二免三减半计算，由于第6年要作为计算永续的基数，故该年所得税未按减免的计算，反映企业正常经营状况。
                              税后利润预测                      单位：人民币万元

（5）超额利润额预测
　　将企业各年预测利润额与同行业平均利润额相比较，测算企业超额收益。其中
　　企业平均利润额＝企业预计未来各年资金占用额×行业平均资金收益率＝（年均固定资产占用＋年平均流动资金占用）×25％

（6）评估值的计算
　　依据超额收益公式（包括N年后年金的本金化价格）
　　式中：i—年期；n—预测期数；ai—年超额收益；r—折现率；P—评估现值
　　经将以上预测结果代入求得，
　　P＝1 220.73+786.75=2 007.48（万元）
　　按基准日汇率折合为236.17万美元。

2．收益剩余法
　　依据现金流量概念，编制大力公司国内投资现金流量表（表略），得出企业未来各年净现金流量，根据公式计算各年净现金流量：
　　净现金流量=税后利润+折旧+资产回收
　　将纯收益值按30％折现率折现，按下式得出剩余收益额即商标现值P。
　　P＝净现金流量现值－投资现值 ＝5 500.48－3 798.31 ＝1 702.17（万元）
　　按基准日汇率8.5折算，折合美元为200.26万美元。
　　3．评估值的确定
　　经采用两种方法计算，所得结果十分接近，说明数据与方法正确，较为可信，据此得出“大力”牌商标的最终价值为：（236.17＋200.26）/2＝218.22（万美元）