股权布局实施方案

主讲：马军生

一、股权布局的本质

二、股权布局常见陷阱

三、股权激励

四、如何设置合理的股权布局方案

一、股权布局的本质

股东主要权利

股权布局的复杂性

p  法律

p  人性

p  权责利

p  激励

p  税务

p  资本运作

p  财富传承

股权设计要点

股本总额

分股（持股比例）

分权（各股东的权力）

分利（享有的利益）

持股主体和架构

二、股权布局常见陷阱

陷阱一：股东选择不合适

u  兼职创业占大股

u  财务投资人占大股

u  合伙创业没有股权

常见股东类型

事业合伙人选择

出发点

根据商业模式确定事业合伙人

标准：一致性、互补性和兼容性

价值观趋于一致

知识、能力、经验互补

行为模式兼容

人数：不宜太少，也不宜过多

陷阱二：注册资本设置过大

u  加大了股东风险

u  不利于后续引进股东

u  可能导致负面形象

陷阱三：股权结构比例不合理

u  平衡股权

u  大股东不大

u  股权过于分散

u  过分一股独大

平衡股权

平衡股权的弊端

平衡股权其他情形

畸形股权结构治理

手术

内部股权转让

增资扩股，引入外部投资者

公司合并、分立

协议控制

股东控制权放弃

AB股权

一致行动协议

治理措施

管理者（含股东）激励

强有力的董事会 

陷阱四：股权分配方式不合理

u  只认钱，不认其他要素

u  乱给干股

       ①破坏价值交换的市场法则

       ②激励作用不一定好

       ③他不行，你后悔；太行，他不满足

       ④给后来人以不好的带动

【案例1】“送”股送出来的矛盾

大股东出资1 000万元成立公司，大股东不直接管理公司，找到一个朋友当总经理，送他15%的股权，每月领取1万元工资（生活费）……

如何分配股权？

u  根据商业模式，明确究竟需要什么？

u  选择发起人股东，确定相对合理的股权结构

u  让小股东干活，需要动态激励机制（动态薪酬+动态股权）

u  干股，一般不给。特殊情况下可以给，但要给清楚，给明白

何为“干股”？

u  “干股”其实是一种交换

u  “干股”其实就是“非法定出资”

u  应该有“干股”转“实股”的逻辑

u  “干股”转“实股”后与出资股一样看待

如何清晰“能力股”？

第一种：简单粗暴

方法：书面约定持股量和持股条件，条件成就，股权落地，否则，股权收回；过程中可以享受分红权

适用：比较知根知底、信得过的人

第二种：分红+薪酬回填

优点：亲兄弟，明算账；给的过程有明显的激励作用

适用范围：相对比较宽泛 

如何清晰“智力股”和“资源股”？

智力股：

在双方合意的情况下，用咨询费或顾问费入股

资源股：

直接给，带“赌”的性质

在双方合意的情况下，用居间费、佣金等费用入股

陷阱五：股权布局忽视家庭因素影响

u  影响股权结构稳定性

u  经营管理者精力和时间耗费

u  直接危及公司发展

考虑婚姻因素的操作建议

把可能的纠纷内部化

ü  章程规定

ü  股东协议约定

ü  夫妻财产约定

ü  配偶承诺书

【例】发起人股东承诺：本人对所持股权（包括股权增值及其他相关权利）拥有完全的所有权，不会因为其他任何人主张权利而影响股权的稳定和公司的经营管理。 

发起人股东配偶：本人确认，XXX名下的XX公司股权，为XXX个人所有，本人放弃对该股权（包括股权增值及其他相关权利）任何形式的权利主张和追索的权利。

考虑继承因素的操作建议

ü  股东根据实际情况在章程“另行规定”

ü  制订传承方案

ü  善用遗嘱

【例】在公司成立后五年内（或公司上市以前），发起人股东死亡的，其股权由其他发起人股东收购或者由公司回购，股价款由其合法继承人继承。股权价格协商确定，协商不成的，按公司上年末股权激励内部估值确定。其他发起人不予收购、公司也不予回购的，其股权由合法继承人继承。 

陷阱六：股权布局法律文本不完备

股东协议和公司章程是两个最重要的契约性文件

股东协议主要内容

公司章程个性化内容

解决协议和章程冲突条款

【示例1】本协议内容与公司章程相矛盾的，以公司章程为准。公司章程没有规定的，以本协议约定为准。

【示例2】公司章程依照本协议制订，并不得违背本协议之规定。公司成立后，任何人提出违背本协议的章程修订案，或者对违背本协议的章程修订案投赞成票，视为违约，应根据本协议的规定承担违约责任。

陷阱七：股权代持存在风险

u  股权确认风险

u  成为代持人的债权人追索对象

u  代持人侵权转让，法律保护善意第三人

u  行使股东权利不便

u  隐名变显名面临阻力

u  隐名变显名面临税费 

股权代持风险防控建议

ü  股权尽量不要代持

ü  特殊情况需要代持的，签订清晰的代持协议（或代持声明），明确双方权利义务，并保留出资凭据

ü  代持理由消除，尽快还原

陷阱八：股权缺乏动态调整和退出机制

u  静态股权设计不能适应变化

u  静态股权设计容易引发后续矛盾

u  退出机制不明确，给后续发展带来隐患

三、股权激励

股权激励的作用

1．开启自驱力的金钥匙

2．留住优秀员工的金手拷

3．劳/资共赢的金色握手

4．员工财务自由的金饭碗

 股权激励的五要素

四、如何设置合理的股权布局方案

创业型公司，什么样的股权结构算合理？

ü  要有大股东，但不一定绝对控股

ü  民营企业股权不宜过早分散

ü  两个股东合作

一般大股东持60—80%

ü  三个以上股东合作

一般1>2+3+……

二股东持股与大股东保持一定距离

二股东最好不超过34%

 所谓的“股权生命线”

正确看待“生命线”——重视、不误解、不恐惧

“生命线”本身是活的，不是死的

在特殊情况下，“生命线”不起作用

一些持股线，要么用得很少，要么权利很“软”，可以不用太考虑

 结语：股权布局的“道”与“术”

“道”“术”结合

术：阻恶，立于不败

道：求善，趋向成功

求“道”的关键在于大股东

发心：究竟为什么做公司？

垂范：天地间没有白占的便宜，也没有白吃的亏！

在股权设计中，不要一味地防、控、博弈，而要注重所有参与者的权益平衡