从会计报表评价企业价值

主讲：袁国辉

财务管理的目标

及时、准确、合规的会计核算，资金管理是进行财务管理，有效达成财务目标的基础。

财务管理的目标体现在财务金三角的平衡。

立足财务金三角

一个健康的公司必须在增长性、盈利性和流动性之间找到最佳的平衡！

经营分析就是要揭示增长性、盈利性和流动性平衡中的短木板。

任总对财务金三角的阐述

“考核要关注销售收入、利润和现金流，三足鼎立，支撑起公司的生存发展。单纯地销售额增长是不顾一切的疯狂，单纯地追求利润会透支未来，不考核现金流将导致只有账面利润。光有名义利润是假的，没现金流就如同没米下锅，几天等不到米运来就已经饿死了。“

              ——任正非在EMT办公例会上的讲话（2006年）

透过会计报表衡量公司价值

怎么看上市公司的财报

阅读上市公司财报，看到的都是过去，而我们买入股票时立足的都是未来，如何判断未来呢？

1．资产结构，首先要确保家底厚实

2．收入、利润增长，发展是硬道理

3．现金流，现金为王

会计报表如果只看一个数

最应该关注哪三个数：

净利润

经营活动净现金流量

资产负债率

如果再关注三个数：

销售毛利率

现金及其等价物的变动额

流动比率

无需面面俱到

会计报表怎么看

从报表解读企业是如何做垮的

名著的开头

幸福的家庭有大体相同的幸福，而不幸的家庭却有各自不同的不幸。

                    ——《安娜．卡列尼娜》（列夫．托尔斯泰）

从报表解读企业失败

成功的企业都有大体相同的成功，而失败的企业却有各自不同的失败。

（一）没有盈利模式

审视利润表中的营业收入一项，如果这个数字显著偏低，说明企业没有合理的盈利模式，无产品可卖。

长期如此，企业要么是僵尸企业，要么是壳公司，如控股公司、投资公司。

（二）产品没有竞争力

利润表反映企业的盈利能力，销售毛利率则反映产品的盈利能力。

从利润表里可以取数算出销售毛利率，这个比率高，产品市场竞争力就高，反之则低。

产品竞争力代表了企业的竞争力。

（三）成本居高不下

成本费用过高，企业就会陷入亏损。

持续亏损，必然导致入不敷出。

长久下去，后果是企业现金流枯竭。

（四）盲目扩张

资产负债表中的长期股权投资。

现金流量表中的投资活动支付的现金。

利润表中的投资收益。

（五）资产注水

有的企业为了粉饰业绩，会打肿脸充胖子，虚增的业绩在利润表中体现，留下的潜亏则隐藏在资产负债表里。

潜亏是亏损的伪装，多依附于资产科目当中。盘点下来，应收账款、其他应收款、存货、长期股权投资、在建工程、固定资产、无形资产都可能潜伏着亏损。

潜亏因高估利润不仅加重了企业的税务负担，另外因传递虚假的财务信息极易误导经营决策。

（六）债台高筑

导致企业破产的直接原因是什么？不是亏损，不是资不抵债，是不能偿还到期债务。

这里说的债务是个大概念，可能是贷款，可能是货款，也可能是员工工资。

从资产负债表可以算出资产负债率、流动比率、速动比率，警戒值分别为70%、2、1。这些比率都可对企业的偿债能力做预警。